在金融領(lǐng)域，創(chuàng)新生生不息，風(fēng)險(xiǎn)在所難免?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代也是如此。 金融監(jiān)管，正確的目標(biāo)，不是放任自流，也不是風(fēng)險(xiǎn)最小化，試圖完全防范和避免風(fēng)險(xiǎn)，而是努力控制它，將其保持在一個(gè)最佳水平。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，也是如此。 何為金融風(fēng)險(xiǎn)最佳水平？監(jiān)管如何才能將互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)控制在最佳水平？針對(duì)這兩大問(wèn)題，我們拋磚引玉，總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)，分析當(dāng)前實(shí)踐，進(jìn)行探討，目的是為了理清思路，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期的金融創(chuàng)新和控制金融風(fēng)險(xiǎn)之間，找到一個(gè)良好的平衡，實(shí)現(xiàn)三中全會(huì)所制定的金融改革的目標(biāo)。 在討論的基礎(chǔ)上，我們建議央行，虛擬信用卡“暫緩?fù)瞥觥?，時(shí)間宜短不宜長(zhǎng)，要允許嘗試，以鼓勵(lì)創(chuàng)新和發(fā)展；控制規(guī)模，將風(fēng)險(xiǎn)控制在最佳水平。 1．金融最佳風(fēng)險(xiǎn)水平。 最佳風(fēng)險(xiǎn)的概念，是對(duì)應(yīng)于兩個(gè)極端概念而存在的。 極端的自由主義思想，以為市場(chǎng)具有解決一切問(wèn)題的能力，忽視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，風(fēng)險(xiǎn)失控，這當(dāng)然不是金融風(fēng)險(xiǎn)的最佳水平。歷史上多次發(fā)生的股市災(zāi)難，金融風(fēng)暴，金融危機(jī)，給廣大投資者造成巨大損失，對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)造成巨大沖擊。這種極端思維所造成的危害，歷歷在目，這種極端思維的錯(cuò)誤性，人們已有充分理解與重視，無(wú)需贅述。 但如果認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)越小越好，則走向了另外一個(gè)錯(cuò)誤的極端。前面說(shuō)過(guò)，如同在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中如何其它領(lǐng)域一樣，金融領(lǐng)域沒(méi)有零風(fēng)險(xiǎn)，因此金融風(fēng)險(xiǎn)也不是越小越好。認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)越小越好，會(huì)誤導(dǎo)人們?nèi)プ非笠粋€(gè)不存在的目標(biāo)，貽誤體制改革，妨礙經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，禍及經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這有如吃飯有可能被噎，喝水有可能嗆，怕噎怕嗆即不吃不喝，結(jié)果只能是生命的終結(jié)。又如天總要下雨，地總有揚(yáng)塵，出門怕樹(shù)葉砸破頭，走路怕踩死螞蟻，結(jié)果只能是自囚于牢籠。 我們可以具體想象一下，如果總因有風(fēng)險(xiǎn)而不為，不允許創(chuàng)新，金融領(lǐng)域會(huì)是什么樣子。 紙幣代替金銀，是金融史上一個(gè)最重大的創(chuàng)新。持有和使用紙幣，人們手上的錢面臨見(jiàn)不得水、見(jiàn)不得火、怕被蟲(chóng)吃，怕風(fēng)吹走的風(fēng)險(xiǎn)，還有政府濫發(fā)鈔票貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。歷史上還真有些大學(xué)者和掌權(quán)人，看到紙幣的種種風(fēng)險(xiǎn)，力主廢掉紙幣，重新回到唯有貴金屬才是貨幣的時(shí)代。 銀行的出現(xiàn)是金融機(jī)構(gòu)的一大創(chuàng)新創(chuàng)新。錢存銀行有風(fēng)險(xiǎn)嗎？對(duì)這樣的問(wèn)題，多數(shù)人第一反應(yīng)很可能不是去回答它，而是想：誰(shuí)這么無(wú)知，提出了這么幼稚的問(wèn)題？ 同樣，信用卡有風(fēng)險(xiǎn)嗎？虛擬信用卡有風(fēng)險(xiǎn)嗎？答案都是肯定的。 承認(rèn)紙幣有風(fēng)險(xiǎn)，銀行有風(fēng)險(xiǎn)，信用卡有風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)人不會(huì)為了完完全全徹徹底底地避免這些風(fēng)險(xiǎn)，不接受紙幣，不使用銀行服務(wù)，不使用信用卡。大家知道，回到隨身攜帶金屬貨幣進(jìn)行交換的時(shí)代，意味著社會(huì)的嚴(yán)重倒退，經(jīng)濟(jì)效益的巨大損失和生活質(zhì)量的大幅度下降。 最佳風(fēng)險(xiǎn)水平不是一個(gè)特定的數(shù)值，而是在風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大和風(fēng)險(xiǎn)過(guò)小這兩個(gè)極端之間的一個(gè)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間，人們不會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)過(guò)大而擔(dān)心自己的財(cái)富遭受難以承受的沖擊和損失，也不會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)過(guò)小而過(guò)多損失財(cái)富增值的機(jī)會(huì)，損失生活和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中本來(lái)可以享受的便利和舒適。 2．實(shí)現(xiàn)有效金融監(jiān)管。 要將金融風(fēng)險(xiǎn)控制在最佳水平，金融市場(chǎng)必須有監(jiān)管，對(duì)金融金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)，必須有規(guī)范、有指導(dǎo)、有監(jiān)督，使整個(gè)金融行業(yè)有法可依，有章可循，違法受懲，違規(guī)挨罰，而不是走向自由主義的極端，完全放棄規(guī)范制度和監(jiān)督；也不能走向風(fēng)險(xiǎn)越小越好的極端，對(duì)一切有風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)均一禁了之。 認(rèn)可這個(gè)原則，離實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管，將金融風(fēng)險(xiǎn)控制在最佳水平，仍然相差甚遠(yuǎn)，實(shí)行有效金融監(jiān)管，仍然會(huì)困難重重。 具體來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)有效的金融監(jiān)管，至少有兩大困難。一是人們對(duì)最佳風(fēng)險(xiǎn)水平的理解，仍然停留在定性層面，即避免兩個(gè)極端，而不能對(duì)最佳風(fēng)險(xiǎn)水平給出一個(gè)更加準(zhǔn)確的區(qū)間。二是人們不知道監(jiān)管手段與監(jiān)管效果之間的準(zhǔn)確關(guān)系，即對(duì)各種監(jiān)管手段降低風(fēng)險(xiǎn)的效果，缺乏量化的認(rèn)識(shí)。 這些困難，究其原因，還是因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的特殊性和復(fù)雜性， 即金融業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，造成了金融監(jiān)管的很多特殊困難。金融資產(chǎn)具有超級(jí)的流動(dòng)性和一般性，金融產(chǎn)品具有超級(jí)的復(fù)雜性和多樣性，這些特點(diǎn)，使金融行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)特別嚴(yán)重，諸如管理不善、監(jiān)守自盜、銷售欺詐和逆向選擇等問(wèn)題，在金融業(yè)都比其它行業(yè)嚴(yán)重得多。很容易想象，在金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的高峰時(shí)期，金融監(jiān)管的復(fù)雜性和困難性會(huì)變得更加嚴(yán)重，更加突出。 金融監(jiān)管的重重困難，使監(jiān)管當(dāng)局即使不想走極端，還是很難把握一個(gè)合適的度。更多的時(shí)候，金融監(jiān)管常常感到左右為難，不是多了，就是少了，多了聽(tīng)抱怨，少了被責(zé)難。 金融監(jiān)管要怎么才能克服這重重困難，實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管，將金融風(fēng)險(xiǎn)控制在最佳水平呢？ 答案只有一個(gè)：試。一部金融監(jiān)管的歷史，就是“試著來(lái)”的歷史。金融監(jiān)管政策推出，到政策調(diào)整，再到提高政策水平，完善政策效果，都必須靠“試”。 在發(fā)達(dá)國(guó)家，無(wú)論是對(duì)銀行還是對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，都已經(jīng)有了數(shù)百年的歷史，監(jiān)管體制和監(jiān)管措施從無(wú)到有，增減刪改，至今仍在不斷調(diào)整完善，今后也仍然會(huì)不斷調(diào)整和改進(jìn)。對(duì)其它各種金融創(chuàng)新的監(jiān)管，大體也都如此，都是一個(gè)在實(shí)踐過(guò)程中不斷嘗試，不斷發(fā)展和完善的過(guò)程。 中國(guó)改革開(kāi)放時(shí)期的金融監(jiān)管，也遵循了“試”的原則，通過(guò)大膽嘗試，不斷改進(jìn)，逐步完善，取得了相當(dāng)好的效果，既支持了改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又有效防止了大的金融風(fēng)險(xiǎn)。30多年來(lái)，中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步改革了現(xiàn)金管理體制，銀行體制，融投資體制，外匯管理體制。每一次重大改革，監(jiān)管當(dāng)局都在大膽嘗試的過(guò)程中積累經(jīng)驗(yàn)，在條件成熟后全面鋪開(kāi)。經(jīng)過(guò)30多年改革與發(fā)展的積累，中國(guó)的金融體系，已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化，已經(jīng)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期扮演財(cái)政出納角色的單一銀行體系，發(fā)展成為具有多種類型銀行，多種類型金融機(jī)構(gòu)，豐富多彩的金融活動(dòng)，初具規(guī)模和初具市場(chǎng)規(guī)范的多元體金融系。中國(guó)金融改革已經(jīng)取得的和正在取得的巨大的成就，金融監(jiān)管功不可沒(méi)。 歷史證明，一個(gè)“試”字，既是無(wú)奈，也是合理的和積極的。人類智慧有限，面對(duì)復(fù)雜的金融活動(dòng)和金融創(chuàng)新，我們?nèi)狈ο纫?jiàn)之明，不能一開(kāi)始就知道風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式和程度，也不清楚各種監(jiān)管手段的效果，不試，確實(shí)沒(méi)有更好的辦法；不試，就不能發(fā)展和完善有效的金融監(jiān)管，這是無(wú)奈。敢試，就有創(chuàng)新和發(fā)展的空間，就能夠進(jìn)步，這是積極的。 歷史證明，一個(gè)試字，包含了豐富靈活的內(nèi)涵。既然是試，力度和方法上對(duì)錯(cuò)都難免，都不可過(guò)分糾結(jié)。大膽嘗試，從力度上來(lái)說(shuō)，可以開(kāi)始力度大一些，發(fā)現(xiàn)過(guò)了再逐步減弱監(jiān)管力度，也可以開(kāi)始力度小一些，發(fā)現(xiàn)不足再逐步增加監(jiān)管力度。不同監(jiān)管方法也都可以嘗試，對(duì)了的就堅(jiān)持下去，錯(cuò)了的再改正過(guò)來(lái)。 3．互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管 – 以虛擬信用卡為例。 回到現(xiàn)實(shí)，我們知道，中國(guó)的改革開(kāi)放還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，還繼續(xù)下去并不斷深化。十八屆三中全會(huì)的精神是：改革開(kāi)放永遠(yuǎn)沒(méi)有過(guò)去式，只有進(jìn)行時(shí)。 當(dāng)今中國(guó)金融業(yè)最熱門最有活力的領(lǐng)域之一，就是互聯(lián)網(wǎng)金融。在這個(gè)領(lǐng)域，一大批不同所有制的企業(yè)，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，在支付和其它金融活動(dòng)中，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所帶來(lái)的機(jī)遇，正在把中國(guó)金融系統(tǒng)的改革和創(chuàng)新都帶入了一個(gè)嶄新的時(shí)期。 對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的認(rèn)識(shí)，我們首先要看到，其發(fā)展體現(xiàn)了科學(xué)技術(shù)的最新成果，代表了世界金融發(fā)展不可阻擋的趨勢(shì)，是金融發(fā)展史上又一個(gè)重要的里程碑。我們同時(shí)也要看到，有如任何金融產(chǎn)品和金融工具，互聯(lián)網(wǎng)金融充滿風(fēng)險(xiǎn)，因此需要有監(jiān)管。 回顧過(guò)去幾年的對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，我們看到，監(jiān)管當(dāng)局秉持了長(zhǎng)期形成的優(yōu)良傳統(tǒng)，允許嘗試，鼓勵(lì)創(chuàng)新，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，再調(diào)整和完善政策，在“試”的過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管，在創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制之間，取得了很好的平衡，實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的大發(fā)展。前面說(shuō)到，沒(méi)有有效的金融監(jiān)管，就不會(huì)有30多年來(lái)金融界改革的巨大成就。同樣，沒(méi)有最近幾年金融機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)管，就不會(huì)有目前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融朝氣勃勃的大好局面。正因?yàn)槿绱?，人們?yīng)該在對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展充滿信心的同時(shí)，也應(yīng)該對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管充滿信心。 在這個(gè)總的認(rèn)識(shí)下，來(lái)看央行最近的一些舉措，比如暫緩虛擬信用卡的發(fā)放，都可以認(rèn)為是國(guó)家最重要的金融監(jiān)管部門在大膽嘗試過(guò)程中的具體舉措，這些措施反映了央行希望對(duì)過(guò)去幾年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)，對(duì)虛擬信用卡的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，在此基礎(chǔ)上推出有效監(jiān)管措施，為互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展創(chuàng)造更好的條件。央行不會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的歷史趨勢(shì)和歷史意義視而不見(jiàn)，央行過(guò)去沒(méi)有，今后也不會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融采取以禁為主的態(tài)度。 正確理解了央行最近的監(jiān)管舉措，參與互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)，都應(yīng)該調(diào)整心態(tài)，在央行制定的“休漁期”抓緊時(shí)間，配合監(jiān)管，完善管理，在積極創(chuàng)新的同時(shí)，大力提高自身風(fēng)險(xiǎn)防范的水平。 與此同時(shí)，我們也建議央行，根據(jù)三中全會(huì)積極推動(dòng)和深化改革的精神，緊跟世界金融發(fā)展的大趨勢(shì)，遵循不試就不能建立有效監(jiān)管的原則，虛擬信用卡暫緩發(fā)行的時(shí)間，宜短不宜長(zhǎng)。不試，就不能創(chuàng)建有效監(jiān)管，就沒(méi)有進(jìn)步，就沒(méi)有創(chuàng)新，就不能發(fā)展。 在盡早允許虛擬信用卡使用的前提下，如果對(duì)虛擬信用卡的發(fā)行感到?jīng)]有把握，希望在其發(fā)展初期取更加謹(jǐn)慎的態(tài)度，可以先對(duì)虛擬信用卡的發(fā)卡數(shù)量，單卡金額和使用程序上予以比較嚴(yán)格的控制，建立一塊 “試驗(yàn)田”，在這塊小小的“試驗(yàn)田”上對(duì)虛擬信用卡進(jìn)行觀察，積累經(jīng)驗(yàn)，完善監(jiān)管，為其未來(lái)健康發(fā)展創(chuàng)造條件。 最近被叫暫緩的中國(guó)第一張?zhí)摂M信用卡，是由一家國(guó)有控股的股份制商業(yè)銀行牽頭推出的。該銀行屬于中國(guó)銀行體系中的國(guó)家隊(duì)，具有相當(dāng)?shù)膶?shí)力和資歷，也具有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。除了通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息技術(shù)和保險(xiǎn)工具來(lái)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，還將首發(fā)規(guī)模限制在100萬(wàn)張卡，單卡最高限額為人民幣5000元。可以相信，在中國(guó)金融總規(guī)模過(guò)百萬(wàn)億的廣闊天地里，這塊總規(guī)模不足50億元的“試驗(yàn)田”，其自身風(fēng)險(xiǎn)和給整個(gè)中國(guó)金融系統(tǒng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)都非常有限，完全可控，央行完全可以大膽發(fā)揮自己“試”字當(dāng)頭的優(yōu)良傳統(tǒng)，在“試”的過(guò)程中積累對(duì)虛擬信用卡監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)其的有效監(jiān)管，為中國(guó)金融體制的改革、創(chuàng)新和發(fā)展，再下一城。 |
